汽车毛利率连续八个季度改善至14.3%，9月销量首破4万辆，现金储备高达475.7亿元，小鹏汽车正稳步逼近四季度盈利的目标。

　　小鹏汽车董事长何小鹏多次公开表示，有信心在第四季度实现盈利。小鹏汽车第二季度的财报和第三季度的强劲表现，正在为这一目标积蓄势能。

　　毛利率和现金储备状况良好

　　小鹏汽车的财务状况在第二季度展现出全面向好的趋势，17.3%的整体毛利率不仅创下自身新高，也显著领先于多数同行。

　　盈利能力提升的同时，亏损幅度在大幅收窄。第二季度，小鹏汽车的净亏损为4.8亿元，同比收窄62.6%。

　　公司的现金储备也重回历史高位。截至2025年6月30日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为475.7亿元，为其技术研发和市场扩张提供了坚实的资金保障。

　　值得一提的是，今年第一季度，小鹏从大众获得的技术研发服务收入高达14.4亿元，这部分服务及其他业务的毛利率达到了惊人的66.4%。8月份，双方宣布将联合开发的电子电气架构合作范围，从纯电车型扩展至大众在中国市场的燃油车和插电混动车型平台。这意味着小鹏的“技术饭票”效用将持续增强。

　　单月销量首次破4万

　　进入第三季度，小鹏汽车的交付势头强劲。9月份，小鹏汽车交付新车41,581辆，首次突破4万辆大关。

　　这使得小鹏汽车第三季度的总交付量达到116,007辆，同比增长149%。基于这一强劲增长，小鹏汽车对第四季度给出了乐观的业绩指引，预计汽车交付量将介于11.30万辆至11.80万辆 。

　　销量的持续攀升带来了规模效应，是公司优化成本、改善毛利的关键前提。

　　重注AI和智能驾驶领域

　　小鹏汽车持续在AI技术和智能驾驶上投入巨资。2025年第二季度，小鹏研发支出达到22.1亿元，同比增长50.4%。

　　何小鹏希望将小鹏汽车打造成一家“AI科技公司”。小鹏汽车建立了全面且高上限的全栈自研体系，涵盖了AI鹰眼视觉智驾方案、图灵AI芯片等。

　　随着图灵AI芯片的落地，以及更大规模的云端基座大模型和端侧模型应用，小鹏汽车的智能驾驶体系能力有望进一步提高。

　　盈利之外的课题

　　小鹏汽车实现盈利的路径主要依赖于单车材料成本降低、高端车型投放拉高毛利水平、MONA M03等爆款车型带来的产能规模效应。

　　随着三季度新车型的发布和交付，公司的毛利率有望得到进一步改善。

　　不过，小鹏汽车也面临挑战。作为公司的营收支柱，目前走量的汽车产品仍处在20万元以下，利润边界有限。同时，极大的研发投入和持续的降价策略之间的平衡也是一个难题。

　　综合来看，如果小鹏能继续保持毛利率增长势头，有效控制成本，并顺利推出新车型，四季度盈利目标有望如期实现。然而，如何平衡短期销量与长期品牌价值，控好产品质量风险，将是小鹏在实现盈利之外，更需要解答的课题。

　　南方网、粤学习记者 许方华