01.5月乘用车销量同比降20%

　　6月3日，乘联分会发布5月乘用车市场数据。5月全国新能源乘用车零售约97.4万辆，同比下降5%，渗透率达63%，创历史新高。1—5月新能源累计零售373.2万辆，同比下降14%，累计渗透率52.2%。5月整体乘用车零售154.5万辆，同比下降20%。1—5月累计零售715万辆，同比下降19%。

　　点评

　　5月新能源渗透率63%再破纪录，但驱动因素为燃油车需求加速萎缩而非新能源绝对高增长，燃油车零售同比下降约40%。1—5月累计零售715万辆同比降19%，绝对销量缩减，渗透率提升掩盖了总量下行压力。新能源零售同比下降5%，增幅首次转负，市场从规模扩张进入存量竞争阶段。

　　02.新势力分化加剧

　　6月1日，新势力车企发布5月交付数据。零跑交付81,569辆，同比增长80.99%，首次突破8万辆并刷新品牌单月纪录，D19月订单持续破万，A10单月突破2万辆，D99将开启预售，C10、C11、C16于本月上市。蔚来交付37,705辆，同比增长62.3%，环比增长28.44%，其中蔚来品牌20,013辆，乐道12,029辆，萤火虫5,663辆。理想交付33,350辆，同比下降18.37%，环比下降2.16%，理想i6连续三个月交付破2万，L9开售两周大定突破1万台。小鹏交付环比小幅增长但连续五个月同比负增长。

　　点评

　　新势力从“四强”格局升级为“一超多强”：零跑8万辆断层领先，月销量超过蔚来与理想之和，10万—20万元价格带增量空间充分兑现。理想同比下降18.37%，纯电过渡期增程基盘面临挤压。蔚来环比大增28.44%，新品牌矩阵（主品牌+乐道+萤火虫）协同效应初步显现。小鹏连续五个月同比下滑，产品换代节奏滞后。全年目标方面，蔚来完成率约24%，理想约26%，零跑约18%，全年达标压力普遍较大。

　　03.比亚迪5月出口占比提升至41.8%

　　6月1日，比亚迪公布5月销量数据。5月单月销量383,453辆，刷新历史同期纪录，连续60个月蝉联国内车企及新能源月度销冠。闪充技术规模化落地，汉L、海豹闪充版、宋Ultra EV、第三代元PLUS等车型成为增长主力。方程豹5月销量30,186辆，同比增长139.7%；腾势16,303辆。5月海外销量160,177辆，同比增长80%，占总销量的41.8%，连续第5个月出口超10万辆。1—5月海外累计销量614,470辆，接近去年全年海外销量的七成。

　　点评

　　出口占比41.8%标志着海外市场从“补充引擎”升级为“核心引擎”。但需关注，比亚迪5月同比增速仅0.3%（基数较高），且国内零售端承压明显，内销同比下滑仍是长期隐忧。高端品牌方程豹与腾势合计超4.6万辆，品牌溢价初见成效，但王朝网主力车型面临迭代周期压力。

　　04.新能源报废更新最高补2万元

　　6月2日，商务部等7部门提质增效实施2026年消费品以旧换新政策正式进入执行阶段。报废旧车并购买新能源乘用车，按新车价税合计的12%补贴，最高2万元；报废旧车购买2.0升及以下燃油乘用车，按10%补贴，最高1.5万元。置换新能源乘用车按新车价格8%补贴，最高1.5万元；置换燃油乘用车按6%补贴，最高1.3万元。全国执行统一补贴标准，建立补贴资金预拨制度和全链条管理机制。

　　点评

　　报废更新新能源补贴高出燃油车2个百分点，政策偏好明确。统一补贴标准消除了地方博弈空间，资金预拨制度缩短了申领周期，对消费端激励效率有望提升。补贴规模与执行效率将成为下半年内需能否企稳的关键变量。