2026年8月最后一周，多家车企集中发布半年报或季度财报，奇瑞、长城、理想、小鹏、零跑、江淮、江铃先后交出成绩单。梳理这些财报可以发现，营收普遍增长，利润却冷暖不均，零跑连续三个半年度盈利，长城净利润腰斩，理想净亏损17亿元。规模扩张与盈利，成为衡量车企内功的标尺。

　　营收普涨，利润分化

　　奇瑞汽车上半年营收1432.80亿元，同比增长1.2%；归母净利润85.67亿元，同比下降11.7%。毛利率从去年同期的13.0%提升至16.1%，但利润端并未同步跟上。

　　长城汽车的数据更具反差感。上半年营收首次突破千亿，达到1021.01亿元，同比增长10.58%；归母净利润却只有24.65亿元，同比下滑61.11%。二季度归母净利润15.2亿元，环比增长61%，但同比仍下降67%。

　　理想汽车二季度营收257亿元，同比下降15.1%，环比增长11.7%；净亏损17亿元。交付98330辆，同比减少11.5%。毛利率从去年同期的高位回落至11.0%。

　　小鹏集团二季度营收197.4亿元，同比增长8%，环比增长51.5%；净亏损13.4亿元，较上年同期的4.8亿元扩大近1.8倍。上半年累计净亏损31.2亿元。

　　零跑汽车是少数实现盈利增长的新势力。上半年营收381.1亿元，同比增长57.2%；净利润2.1亿元，同比增长约600%，连续三个半年度盈利。但管理层已将全年净利润目标从50亿元下调至约30亿元。

　　江淮汽车上半年营收221.3亿元，同比增长14.3%；净亏损7.49亿元，同比小幅减亏。江铃汽车营收193.62亿元，同比增长7.02%；归母净利润7.39亿元，同比仅增长0.83%。

　　出海对冲内需

　　出口是多家车企上半年的核心增长引擎。

　　奇瑞海外收入同比增长51%，贡献近七成营收。燃油车业务毛利率18.1%，仍是重要利润支撑；新能源汽车上半年毛利75.61亿元。奇瑞净利润率6.3%，高于同期汽车制造业3.8%的平均水平。

　　长城海外销量同比增长45%，创历史新高。但海外税收政策补贴收益确认延期、汇率波动等因素侵蚀了利润。当海外业务的规模效应尚未释放、国内竞争还在加剧时，出海带来的收入增长尚未有效转化为利润。

　　新势力的盈利门槛

　　零跑和小鹏的对比提供了一个观察切口。

　　零跑上半年销量约35.65万辆，营收381.1亿元，净利润2.1亿元。小鹏上半年营收327.8亿元，净亏损31.2亿元。两者营收差距不大，利润差距悬殊。

　　零跑的盈利能力建立在规模效应之上——上半年销量是小鹏的3倍以上。二季度毛利率环比提升至12.6%，经营质量逐季改善。小鹏综合毛利率20.7%，处于历史高位，但高额的销管费用和投资公允价值损失拖累了净利润。

　　理想汽车正处于产品换代阵痛期。L系列换代完成、纯电新品尚未大规模放量，二季度车辆毛利率降至9.4%。环比指标已有改善——营收环比增长11.7%，交付环比增长3.4%，但同比下滑幅度仍然显著。

　　成本与价格双向挤压

　　这轮财报季的共性困境，在于成本上涨与价格竞争的双重挤压。

　　中汽协数据显示，2026年上半年整车制造环节利润率约为1.5%，处于近十年较低水平。乘联会数据显示，1至5月汽车行业收入同比增长1.4%，但成本增长2.3%，利润同比下降20%。

　　原材料价格上涨是显性成本。碳酸锂、存储芯片等零部件涨价，整车厂在终端不敢提价，只能自行消化。价格战持续压缩单车利润，销量增长难以对冲单价下降。

　　几家头部车企的财报印证了这一趋势：收入增速普遍高于利润增速，甚至出现收入增长、利润下降的背离。出口和高端化是两条突围路径，但短期内都面临各自的成本与周期约束。